海口印刷厂报道：华泰股份：造纸走出低谷 化工值得期待

    海口印刷报道：我们预测2012-2014年公司营业收入为115亿元、128亿元和138亿元;归属于母公司股东的净利润分别为1.58亿元、2.70亿和3.70亿元,对应EPS分别为0.13元、0.23元和0.32元。对应目前估值分别为30.53 倍、17.26倍和12.40倍。
    造纸行业2012年、2013年平均估值为20.95倍和14.29 倍,公司静态估值略高于行业水平。但由于公司业绩弹性较大,未来三年的业绩复合增速较高,从PEG指标来看,公司估值处于合理水平。公司将迎来业绩拐点。首次给予“推荐”评级。
    评论： 
    公司为全球最大的新闻纸生产商，近年来致力于化工行业拓展公司目前有两大业务板块，造纸和化工。造纸主要有新闻纸、文化纸、铜版纸三大纸种，分别有200万吨、60万吨和45万吨产能。公司为国内最大的新闻纸厂商，市场占有率超过40%。铜版纸为2011年新增产能。所需纸浆基本自给，分为化机浆和废纸浆，前者所需木片目前在国内采购；后者所需废纸均进口自美国，采用美废8号。化工板块产品为烧碱、液氯和双氧水，双氧水自用为主，烧碱部分外卖。 2011年，铜版纸亏损，新闻纸盈利能力弱，化工板块贡献绝大部分利润。 公司未来发展规划是：稳定提升造纸板块盈利水平，大力拓展化工上下游产业链。

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